融资约束、国有股权与投资行为的再检验——基于Threshold Panel模型的分析

摘要

本文运用门槛面板数据模型，对我国上市公司融资约束、国有股权等与投资行为的关系进行了实证研究，得到了诸多不同现有研究文献的结论。研究结果表明，我国上市公司在融资约束问题上存在明显的阀值效应，非国有控股企业面临更高的融资门槛；负债融资对国有控股投资公司投资行为有抑制作用，而对非国有控股公司投资没有抑制作用；托宾Q值对上市公司的投资有显著的影响，而且呈现非线性。基于上述研究结论，本文进一步给出了政策建议。