上市公司股票回购与股权质押风险

摘要

以2005—2020年沪深两市A股上市公司作为研究样本,将上市公司股权质押可能引致的风险分为比例、道德、市场和法律四类风险,对上市公司股票回购与股权质押风险的关系进行研究。研究发现:（1）上市公司股票回购能够缓解股权质押引起的本期和未来一期的比例、市场和法律风险及未来一期的道德风险;（2）投资者情绪仅在本期和未来一期的比例及未来一期法律风险中起到部分中介作用;（3）进一步将样本按照产权性质和情绪指数高低进行分类发现,国有控股公司样本中股票回购会提升股权质押比例风险,且投资者情绪无法起到中介作用。高情绪样本和低情绪样本都可以缓解本期和未来一期的比例、市场和法律风险,但投资者情绪只有在低情绪样本中才能起到部分中介作用。以上发现说明股权质押后,上市公司更倾向于利用和创造利好消息抬高股价,从而缓解股权质押风险。