新常态下最优货币政策规则的设计与检验——基于实体经济与资产价格背离视角

摘要

实体经济与资产价格走势背离,是中国经济"新常态"阶段的重要特征,破坏了弹性通胀目标制货币政策的基础假设,使其不能指导中央银行对金融失衡进行有效干预。通过构建一个容纳"背离"的货币政策分析框架,更新最优货币政策规则,从金融资产定价效率的视角,解读"背离"的本质和经典弹性通胀目标制框架失效的原因;随后修正传统货币政策分析框架,提出了针对金融资产定价非效率因素干预的最优货币政策一般规则,并检验其适用性、有效性和相对优势。